高盛解读 SMCI 预公告营收超指引 27%，估值接近目标价维持卖出评级

高盛研报指出 SMCI 一季度营收预计达 185 亿到 195 亿美元，中值超原指引 26.7%，毛利率超预期达到 12% 到 12.5%，但因股价接近 34 美元目标价仍维持卖出评级。高盛认为 AI 平台强劲需求带动了客户与产品结构优化，并对戴尔等同业形成正面印证。SMCI 上季度现金转换周期长达 149 天，未来营收规模扩大可能面临外部融资挑战。