Coin Metrics 研究：资金费率与套息利差如何驱动稳定币供应增长

Coin Metrics 发布的计量研究显示，永续合约资金费率、加密市场总市值变动及美债套息利差是驱动 USDC 与 USDT 周度供应量变化的关键变量。模型表明资金费率上升会推动二者下一周供应增长，但行情上涨时 USDT 加速铸造而 USDC 铸造放缓。当链上借贷利率跑赢 3 个月美债无风险收益率时，套息利差走阔能独立解释 USDC 供应增长的显著方差。