伯恩斯坦研报解读：Azure 营收预计增 45%，Office 商用云加速至 20%

伯恩斯坦预计微软 1Q27 营收 921.1 亿美元、Azure 增长 45.6%，将目标价上调至 662 美元并维持跑赢评级。得益于 Copilot 付费席位超过 3000 万，M365 商用云 2Q27 增速预计达 20%，带动两大核心业务同步加速。报告认为，企业推理加速与严格的资本开支纪律使 OpenAI 集中度风险整体可控。